Seiring dengan perkembangan obligasi yang semakin pesat di Indonesia, maka perlu adanya suatu indikator untuk menjadi patokan dalam investasi obligasi. Bila indeks obligasi tidak dimiliki maka kepentingan investor sedikit t id ak terlindungi karena tidak adanya patokan tersebut. Tujuan utama dibuatnya Indeks Obligasi Pemerintah Indonesia seri FR ini adalah sebagi alat bantu dalam berinvestasi Obligasi Pemerintahan Indonesia bagi investor, dengan melihat arah pergerakan nilai bulanan yang meliputi pergerakan harga dan pertumbuhan nilai bunga dari investasi obligasi ini.
Perhitungan Indeks Obligasi Pemerintah Indonesia ini dilakukan dengan dua pendekatan metode. Metode perhitungan yang pertama adalah menggunakan Clean Price Index (CPI), dengan tidak memperhitungkan faktor accrued interest , Menurut Brown 1994), CPI dapat dihitung sebagai berikut:
PI 0 = 100
| |
= clean price pada obligasi I pada periode t |
|
= clean price pada obligasi I pada periode t-1 |
N |
= nilai nominal outstanding obligasi, jika diketahui. |
Perhitungan indeks obligasi yang kedua adalah dengan menggunakan metode tingkat pengembalian ( total return ) bagi investor. Total return index dapat diperhitungkan dengan rumus sebagai berikut:
TR 0 = 100
di mana Gi,t adalah nilai pembayaran kupon yang diterima dari obligasi ke-i pada periode t sejak periode t-1, dan nilai A adalah kupon obligasi yang di accrued ke hari settlement berikutnya.
FBI mencoba menghitung dengan menggunakan tahun dasar Nopember 2002, dengan nilai indeks pada tahun dasar tersebut diasumsikan adalah 100. Penyesuaian berupa penambahan dan pengurangan dilakukan dalam perhitungan indeks obligasi. Pengurangan atau dikeluarkannya obligasi dalam perhitungan indeks dilakukan pada obligasi yang akan mature dalam waktu kurang dari satu tahun. Penambahan obligasi diperhitungkan jika pemerintah mengeluarkan obligasi baru dengan periode aktif lebih besar dari satu tahun.
Indeks Obligasi Pemerintah
CPI: Clean Price Index
Sumber Data: Research Department PT.FBI |
